创金合信基金苏彦祝：2023年A股市场有望否极泰来

　　1月30日晚八点，创金上合信基金2023“不一样的新年投资策略会”之宏观专场举行，创金合信基金总经理兼首席投资官苏彦祝与广发证券首席经济学家郭磊、浙商证券首席经济学家李超、申万宏源首席策略分析师王胜、民生证券首席宏观分析师周君芝、创金合信基金固定收益部总监王一兵、创金合信基金首席量化投资官董梁、创金合信基金首席经济学家魏凤春、创金合信基金首席策略分析师王婧一起把脉2023。最后，苏彦祝分享了创金合信基金针对个人客户的产品分类和布局情况。会议由王婧主持。

　　2022年关键词：艰难

　　王婧：请对2022年做一个简单的回顾，以一个关键词进行概括。

　　苏彦祝：如果用一个词来概括2022年，我觉得是艰难。2022年是资本市场低迷、大家投资比较艰难的一年。造成这种状况，我觉得有几个原因。海外看，2022年初的乌克兰危机非常超预期，很难提前预计。美联储连续加息，对大多数专业投资者来说，不是一个难以预测的事情。国内看，两大因素影响比较大，第一个是房地产，在政策稳增长的背景下，房地产还是出现了超预期的下滑，进而影响重资产领域、大金融领域的估值定价体系；第二个是疫情的影响，也超出了大家的预期。

　　2023年关键词：否极泰来

　　王婧：请展望2023年资本市场的机遇与风险。

　　苏彦祝：如果用一个词来展望2023年的A股市场，我认为是“否极泰来”。在2022年底，宏观政策发生较大的变化，包括房地产政策、疫情防控政策、扩大内需的各项政策等。

　　回顾过去3年，2020年、2021年结构性投资机会比较突出，2022年算是系统性的下跌，2023年预计结构性机会相对较多，且比较均衡。

　　相对于2022年，2023年房地产相关和消费行业的变化是较为转折性的。房地产行业方面，我并不认为房地产行业本身有很持续的投资机会，不过房地产企稳，会引导一些重资产行业、大金融行业的估值体系走向相对稳定，优质蓝筹股具备估值修复的机会。消费行业方面，过去很长时间，消费都是一个非常好的大赛道，诞生很多的投资机会，随着线下接触型的消费服务业逐步走向正轨，预计消费重新成为比较好的投资方向。此外，2023年延续2022年的投资机会包括符合中国长期发展方向，宏观经济弱相关领域，如高端制造升级、与国家安全相关的软件、硬件等、数字经济、新能源等。

　　风险方面，主要来自外部，2023年欧洲经济较大概率进入一定的衰退，美国经济也存在衰退的可能，这些会带来外需阶段性承压。乌克兰危机使得欧洲能源价格上升，可能引发产业的转移、搬迁，部分企业的破产、清算，进而欧洲金融体系的坏账上升可能性较大，欧洲会不会发生金融危机值得关注，这些波动会反映在阶段性的心理冲击上。加上西方发达国家通胀往下走的过程中，可能利率下降得没有预期的快。

　　创金合信基金针对个人客户的两种产品：解决方案类和投资功能部件类

　　王婧：请谈谈中长期产业发展趋势的看法，及创金合信基金产品布局和储备。

　　苏彦祝：我先介绍创金合信基金面对个人客户的两类产品。一是解决方案类，我们对产品的风险收益特征进行了优化，客户可以根据自己的风险等级，选择相应的基金产品。基金经理在投资的时候，会一定程度上帮客户进行收益回撤或者波动度的控制。这类产品分为：固定收益类、低波收益类、稳健收益类、平衡收益类和积极收益类。

　　二是投资功能部件类。我们想在中国庞大的产业里寻找出长期好资产，把它变成基金产品，变成一个长期的结构性投资机会（好贝塔），而基金经理力争获得好的阿尔法，帮助客户做出贝塔加阿尔法的收益。这类产品还需要客户像FOF基金经理那样，做一定的配置，形成完整的投资组合，获得更上一层楼的收益。创金合信基金在这类产品方面布局得比较完善，总体思路是寻找中国长期好产业、好资产。

　　中国正处在高质量的发展阶段，我们对新兴成长方向特别关注，尤其关注科技创新在经济发展、企业发展中的作用。

　　具体看，我们布局的产业重点方向，包括以下几个方面：中国在全球最大的比较优势是制造业，制造业正面临着广泛的自动化、智能化升级；新能源革命，同步带来了新能源汽车革命。新能源可能会使能源从过去的资源属性变成制造业属性，这是中国最为擅长的领域。新能源汽车有可能会带来中国汽车行业的巨大翻身；专精特新、芯片、信创等领域，涉及卡脖子、国家安全的紧缺领域，有巨大的国产替代需求，因而长期看好；数字经济、信息科技、物联网等方向，我国发展得较为领先；医药、大健康、生物科技等方面。